3月是管線管需求逐步恢復期

　　粗鋼產量小幅下滑

　　按日均產量算，3月生鐵、粗鋼、管線管日均產量分別達到216.03萬噸、254.77萬噸以及318.97萬噸，同比分別變化1.1%、-1.7%、-0.1%。生鐵產量與粗鋼、管線管增速形成背離，這顯示3月高爐生產相對剛性，而粗鋼產量的下滑主要是由于兩方面原因造成的：一是疫情沖擊下電爐復產遲緩，截至3月底其開工率和產能利用率分別只有41.6%、40.3%，與往年同期相比大幅下降32.6個百分點、20.7個百分點；二是由于盈利的快速壓縮，高爐廢鋼配比出現大幅下滑，3月底高爐廢鋼日耗量也僅恢復至去年同期65%左右的水平。近期由于廢鋼價格暴跌導致電爐盈利擴張，跟蹤的電爐開工率已經出現回升，預計未來供給增量穩步釋放，這對后期需求的強度提出了更高的要求；

　　需求弱穩下的“虛”與“實”

　　三月份是管線管需求逐步恢復期，按產量、進出口測算的3月粗鋼日耗量為237.6萬噸，同比小幅下降1.7個百分點，顯示管線管需求呈現弱穩之勢，但這卻與其他行業數據呈現明顯背離。3月水泥產量同比降幅高達18.3%，水泥出貨率也僅相當于去年的80%左右水平，這其中的差異可能是由于鋼鐵產業鏈出現階段性囤貨導致需求“虛高”。從具體下游來看， 3月需求環比修復但同比依然偏弱，固定資產投資當月同比下滑10.87%，其中房地產投資(1.15%)、地產新開工(-10.45%)、基建投資(-8%)、制造業投資(-20.6%)，顯示隨著復工復產的推進，項目開工穩步提升，雖然地產增速有所恢復，但基建則依然疲弱。由于疫情影響，預計今年地產投資持續修復空間有限，地產企業后期行為將逐步縮減新項目數量，著力現有項目建設。具體表現二季度繼續延續開工弱施工強的組合，這對于偏前端消費的管線管需求較為不利；

　　管線管出口環比明顯回升

　　我國今年1-2月管線管出口僅有781萬噸，同比下降27%，而3月管線管出口出現明顯修復，達到648萬噸級別，同比也實現小幅增長。3月出口的恢復更多是前期疫情沖擊下的報關延遲導致的出口后移所致，海外實際訂單增量有限。由于此次疫情在海外的蔓延導致其管線管需求出現快速回落，在疫情得到實質性控制之前，我國管線管出口改善難度較大，預計中短期管線管出口將維持低迷；

　　礦價維持強勢3月鐵礦石進口總量維持相對穩定，但由于淡水河谷發運及到港數據維持低位，供應端更多是非主流礦山的填充。另一方面，由于高爐減產低于預期，3月生鐵產量維持正增長，顯示了需求端對的礦價的支撐。后期礦價壓力主要來自海外鋼廠減產導致的原料過剩，以及國內趕工期過后的需求走弱。