管線管下游需求明顯恢復

　　供需雙增背景下，去庫速度值的關注

　　隨著我國疫情的控制，管線管下游需求明顯恢復。從管線管表觀需求來看，管線管周度表觀需求高達447萬噸，環比減28萬噸，同比增11%。但是產量亦同比回升，管線管周度產量357.5萬噸萬噸，環比上周增14萬噸，同比減0.7%。需求整體恢復快于供給，目前鋼材庫存呈快速去庫的狀態，但目前高庫存依然是壓制盤面進一步上行的主要因素。管線管總庫存1511萬噸萬噸，環比上周減90萬噸，同比增73% 。考慮到地產趕工、基建投資增速上升，制造業生產逐步恢復，預計二季度管線管需求將保持較高水平，后期管線管庫存將逐步消化，但整體去庫速度仍然值的關注。

　　成本方面，廢鋼前期大幅下跌，大跌幅接近700元/噸，廢鋼基地收料積極性大受打擊，隨著貿易商庫存的大幅下降，管線管廠到貨量回落，而需求在長短流程開工率上升背景下環比回升，廢鋼價格企穩回升，預計廢鋼價格在終端需求支撐下，大跌可能性較低。鐵礦石方面，一季度在澳洲颶風、巴西暴雨、vale復產不及預期等因素作用下，主流外礦供給明顯偏低，非主流礦受疫情擾動，整體發貨亦偏低。目前整體到港量雖較前期有所回升，但整體處于偏低水平，截止4月22日，今年26港鐵礦石累計到港量2.57億噸，同比減1500萬噸，減幅5.7%。需求端高爐受疫情影響較小，今年以來247家管線管廠日均鐵水產量215萬噸，同比降1.7%。因此節后鐵礦石港口庫存不斷下降，從年初的1.25萬噸降至當前的1.16億噸。目前隨著下游需求的恢復，管線管廠節前補庫支持下，鐵礦石疏港量亦將維持高位，短期鐵礦石難見大幅累庫。但隨著澳巴發貨的季節性回升，同時疫情背景下，全球管線管需求下滑預期強，趕工需求釋放后遠月需求并不樂觀。預期短期鐵礦石跟隨管線管震蕩偏強。